关于我们 | 联系我们

leyu乐鱼体育-官网入口

当前位置:主页 > 新闻资讯 > 公司新闻 >

《力挽狂澜》|美国三次经济危机中的救火队长,美国的屈原?

本文摘要:关于作者威廉·西尔伯,纽约大学斯特恩商学院教授,美联储前主席格林斯潘的老师。西尔伯还恒久担任美联储照料和总统经济照料委员会经济学家,是美国金融圈高层的“局内人”。关于本书本书是美联储前主席保罗·沃尔克的小我私家传记。1970年月以来,美国履历了三次重大的经济和金融危机,本书详细讲述了在这三次危机当中,沃尔克饰演了怎样的关键角色,他是怎样决议和行动的。

leyu乐鱼体育官网

关于作者威廉·西尔伯,纽约大学斯特恩商学院教授,美联储前主席格林斯潘的老师。西尔伯还恒久担任美联储照料和总统经济照料委员会经济学家,是美国金融圈高层的“局内人”。关于本书本书是美联储前主席保罗·沃尔克的小我私家传记。1970年月以来,美国履历了三次重大的经济和金融危机,本书详细讲述了在这三次危机当中,沃尔克饰演了怎样的关键角色,他是怎样决议和行动的。

焦点内容一、在1970年月布雷顿森林体系解体时,沃尔克乐成保住了美元的职位;二、在1980年月,沃尔克乐成制服了美国的高通胀;三、在2007年金融危机后,沃尔克推出了金融羁系新规则。点击检察大图,生存得手机,也可以分享到朋侪圈前言你好,接待天天听本书,我是徐玲。

这期音频为你解读的是《力挽狂澜》,副标题是“保罗·沃尔克和他改变的金融世界”。保罗·沃尔克是谁?他在1979—1987年担任美联储主席,是格林斯潘的前任,这本书就是沃尔克的小我私家传记。沃尔克有多重要?人们说他是美国的“金融巨人”,因为他身高明过2米,走到那里都受到众人的仰视;固然,更重要的原因在于,沃尔克多次力挽狂澜,领导美国走出危机,他被视为“美国的英雄”和“最伟大的美联储主席”。

1970年月以来,美国履历了三次重大的经济和金融危机。这本《力挽狂澜》,就详细讲述了在这三次危机当中,沃尔克饰演了怎样的关键角色,他是怎样决议和行动的。第一次危机是在1971年,其时的国际钱币体系——布雷顿森林体系突然解体。

在一片恐慌当中,沃尔克作为尼克松总统的钱币特使,与欧洲各国政府首脑斡旋,稳定住了国际金融秩序。这次危机事后,美元替代黄金,成为国际钱币体系的本位币,开启了美元霸权的时代。

第二次危机,是发生在1970~1980年月的连续滞胀。“滞胀”是一个学术名词,滞是指经济停滞,胀是指通货膨胀,“滞胀”就是指经济停滞和通货膨胀同时发生。

滞胀是其时美国经济的顽疾,很难攻克;而沃尔克担任美联储主席之后,乐成控制住了通胀,美国经济也走出衰退,进入了长达20年的繁荣期。第三次危机,也就是2007年金融危机的发作。

其时,已经80多岁的沃尔克再次出山,成为奥巴马总统稳定金融局势的关键人物。可以看出,这本书不光是沃尔克的小我私家职业生涯传记,更是美国在已往50年中的金融大事记。

通过沃尔克,你能够更深入地明白美国今世金融史。这本书的作者也不是平常之辈。

作者威廉·西尔伯,并非专职传记作家,是纽约大学斯特恩商学院教授,还是格林斯潘的老师。沃尔克从美联储卸任后,到斯特恩商学院担任客座教授,成为西尔伯的同事。西尔伯还恒久担任美联储照料和总统经济照料委员会经济学家,是美国金融圈高层的“局内人”。

为了写作本书,西尔伯对沃尔克举行了长达100个小时的私人访谈,并查阅了数千份之前从未宣布的美国财政部和美联储的文件资料,这本书因此具有重要的史料价值。提醒一句,本期音频稍有难度,会涉及大量的金融学相关知识,我强烈建议你找个不被打扰的时段,集中注意力来听。第一部门好,先来说第一次危机,也就是布雷顿森林体系的解体。

布雷顿森林体系,这个名词你应该听过,它是指二战后确立的国际钱币体系。在这个体系下,各国钱币按牢固汇率与美元挂钩,而美元按牢固比价与黄金挂钩,1盎司黄金即是35美元。

美国政府答应,外国央行可以按这个比价,随时将它们持有的美元兑换成黄金。你可能发现了,布雷顿森林体系的本质,其实是各国钱币通过美元,间接回到一战前的金本位制。既然这样,那为什么各国钱币不直接与黄金挂钩,而要通过美元绕一圈呢?谜底是,因为做不到。

二战后,全世界约75%的黄金,都流入了二战最大赢家,也就是美国的口袋。除了美国之外,没有哪个国家敢保证,能够随时将本币兑换成黄金。

所以,布雷顿森林体系就通过各国钱币与美元挂钩、而美元与黄金挂钩的方式,模拟出金本位的效果。这个体系要有效运转,最关键的一点,就是每盎司黄金兑35美元的答应不能变。从1944年到1960年的十多年间,布雷顿森林体系一直运转得很好。

那段时期,欧洲和日本还处于艰难的战后重建当中,急需美元来购置美国的物资和工业品。美元求过于供,处于强势职位,能够很轻松地维持与黄金的牢固比价。可是,从1958年起,情况开始逆转。其时,欧洲各国的生产能力逐渐恢复,开始反过来大量对美国出口,而美国产物的竞争力相对下降,美国国际收支泛起了逆差。

这就意味着,各国央行手上的美元越积越多,而它们又不急于用美元来购置商品,美元供过于求,就有了贬值的压力。国际投机商看到了这种趋势,他们预计美国政府守不住每盎司黄金35美元的答应,美元会贬值。

于是,1960年10月,他们提倡抛售美元、抢购黄金的投机性攻击。在10月20日这天,伦敦黄金定盘价飙升到了每盎司40美元,这就是二战后的第一次美元危机。

美国政府不得不紧迫动用黄金储蓄,大量抛出黄金来购置美元,把金价强行压回每盎司35美元,但价格是美国黄金储蓄的锐减。这次美元危机给沃尔克留下了深刻印象。其时,33岁的沃尔克在大通曼哈顿银行事情,当同事告诉他每盎司黄金暴涨到40美元时,沃尔克目瞪口呆,说:“不行能,你说的是35美元40美分吧。

”他没想到的是,一年多之后,自己加入了美国财政部,主要事情就是治理美国的黄金储蓄,应对美元危机。一场狂风骤雨正等着他。果真,在1965年,法国的戴高乐总统公然挑战布雷顿森林体系的合理性。

戴高乐总统认为,如今西欧国家的经济已经苏醒,黄金储蓄也与美国也差不太多,既然如此,西欧各国钱币就没有须要再盯住美元。戴高乐总统把法国存放在美国金库的25900块金砖全部运回法国,惊动一时,严重动摇了各国对美元的信心。接着,在1968年,投机商又提倡了第二轮抛售美元的打击。

这一次,投机商怀疑,纵然美国政府耗光所有的黄金储蓄,也无法将每盎司35美元的金价保持良久。3月15日这天,在投机商的猛烈攻击下,美国总统约翰逊不得不请求英国女王,紧迫关闭英国黄金市场长达两个星期。

在这期间,各国央行行长告竣一致,决议实行黄金价钱的“双轨制”:各国央行之间还按每盎司35美元举行结算,至于民间黄金价钱的涨跌,就管不了了,随行就市。到这里,美国政府很是清楚,布雷顿森林体系已经无法维持。接下来的问题是,该用什么钱币体系来替代它?历史的重任落在了沃尔克身上。

1969年1月,沃尔克刚刚当上美国财政部副部长,基辛格亲自下令他组建事情小组,研究布雷顿森林体系的调整方案。其时,摆在沃尔克眼前的有三个选项。第一个选项是,各国钱币对美元的汇率保持稳定,但美元兑黄金的官方价钱要调整,好比把每盎司金价从35美元上调到70美元。

这个选项的本质,是包罗美元在内的所有钱币,都对黄金同比例贬值,淘汰稳定美元币值的压力。第二个选项是,保持每盎司35美元的官方金价稳定,但要求某些强势钱币对美元升值,好比德国马克和日元。这样一来,可以提升美国产物的出口竞争力,缩小美国国际收支逆差,从而稳定住美元。

第三个选项是,彻底推翻布雷顿森林体系的牢固汇率制,各国钱币都实行浮动汇率制,这是钱币学派代表人物弗里德曼的政策主张。沃尔克基本不思量第一个选项,也就是提高美元兑黄金的官方价钱,他认为这会进一步刺激国际市场的黄金投机。而且,黄金价钱翻番,会使俄罗斯和南非这两个黄金生产大国,以及黄金囤积大王法国赢利,这是美国不愿意看到的。

乐鱼平台

沃尔克对第三个选项,也就是彻底的浮动汇率制,也不太接受。他认为,浮动汇率制看起来轻便易行,但恒久成本很高。

在浮动汇率制下,汇率没有一个可以参考的标杆,这会加剧投机风险,让汇率暴涨暴跌,推高经济运行的成本。在清除了一和三之后,就只有第二个选项可选了,也就是美元对德国马克、日元等强势钱币贬值,攻击这些国家的出口来增加美国的出口。

不外,沃尔克同时看到,这是一剂慢药。可能不等这副方子生效,美国政府就耗尽了自己的黄金储蓄。所以,他在给尼克松总统的陈诉中,还抛出了一颗重磅炸弹:他建议总统,如果泛起紧迫情况,可以思量终止美元兑换黄金。

这条建议,这即是是让美国片面撕毁布雷顿森林体系,相当于自毁长城,这会对美国造成怎样的影响,难以估量。其时的美联储主席伯恩斯勉力阻挡这么做,尼克松总统也很犹豫。

但沃尔克认定,终止美元兑换黄金,并不会终结美元的国际储蓄钱币职位。说到底,决议美元职位的基础因素还是美国的国力,只要美国足够强大,那么各国央行别无选择,只能继续持有美元作为储蓄钱币。尼克松总统最终被沃尔克说服了。

这里我不得不说一句,对加入了布雷顿森林体系的各国来说,沃克尔的这条建议是不公正的,它们持有的大量美元无法再兑换成黄金,面临大幅贬值的风险。不外,厥后历史的走向也确实如沃尔克所预料的那样,各国并没有猛烈反抗,而是默默接受了这个现实。现在,万事俱备,只等时机。

1971年5月,看空美元的第三波投机怒潮发作,国际金融市场猛烈动荡,不少欧洲国家直接关闭了本国的外汇市场。这就是沃尔克所说的“紧迫情况”,尼克松总统抓住时机,于8月坚决宣布中止美元兑换黄金。与此同时,沃尔克作为尼克松总统的钱币特使,马不停蹄地奔赴欧洲各大都会,抚慰各国政要的情绪,稳定住欧洲金融市场,制止发生大的动荡。

最终,沃尔克的努力获得了庞大乐成:布雷顿森林体系解体后,美元的职位不光没有受到挑战,反而是美元顺利取代黄金,成为了实际上的全球本位币。今后,美国可以不停扩大国际商业逆差,而再不必担忧耗尽黄金储蓄的问题。单就这点说,沃尔克就是当之无愧的“美国的英雄”。

第二部门沃尔克第二次力挽狂澜,是在8年之后的1979年。时任美国总统吉米·卡特任命52岁的沃尔克担任美联储主席。

这看起来是沃尔克高升了,但在其时,美联储主席这个位子却是一个烫手山芋。听说,沃尔克上任后,钱币学派代表人物弗里德曼给他发来一封“怀念”信,表达对他遭遇的同情。这是为什么?原来,从1970年月起,美国的通货膨胀越来越严重,在沃尔克上任时的1979年,通胀率高达12%。作为对比,美国最近10年的通胀率一直稳定在2%左右,可见当年的通胀率有何等吓人。

而抗击通胀,一般被认为是美联储的职责所在。沃尔克之前的两任美联储主席,一直在努力抗击通货膨胀,却没有收效,通胀之火反而越烧越旺。沃尔克上台后,等着看他笑话的人多的是。你可能会以为奇怪,控制通货膨胀有这么难吗?我们不需要何等高深的金融学知识,也能想到,只要收紧钱币政策,提高银行利率,勉励人们多存款、少消费,通货膨胀不就控制住了吗?原理是这个原理,但问题是,美联储不能这么干。

其时的问题不是单纯的通胀,而是滞胀,也就是高通胀的同时,还陪同着经济增长停滞,失业率居高不下。美国总统为了保住自己的支持率,一定要求美联储实行宽松的钱币政策,以低利率来刺激经济。于是,就泛起了一个两难逆境。

如果收紧钱币政策,能控制住通胀,但美国经济在短期内会泛起衰退,失业率进一步恶化,会严重影响总统的支持率。如果反过来,实行宽松的钱币政策,短期内能刺激经济上扬,但会进一步恶化通胀,让恒久经济生长受阻。实际上,沃尔克之前的两任美联储主席,就是因为扛不住总统施加的压力,明面上说是要紧缩钱币,但进一步退三步,反而推高了通胀率。现在,这个球踢到了沃尔克的脚下,他会怎么接?时间紧迫,全世界都在视察他的下一步行动。

沃尔克是坚定的抗击通胀派,对他来说,问题不是要不要实行紧缩钱币政策,而是怎样在紧缩钱币的同时,只管降低外界施加的压力。一开始,沃尔克试着温和地提高利率。

他提议将贴现率提升0.5个百分点,到达11%的水平。所谓贴现率,就是美联储乞贷给商业银行所收的利率。

在沃尔克看来,这原来是一次很是温和的加息,但他没想到的是,到场投票的7位美联储理事中,有3位投了阻挡票。也就是说,这次加息提议差点儿就没通过。3位阻挡的理事认为,贴现率已经到达了历史最高水平,进一步加息未必能控制住通胀,反而会加深短期经济衰退,得不偿失。

媒体对这个事件的解读是,新官上任的沃尔克,遭到了美联储其他理事的挑战,美联储内部对是否加息泛起了意见分歧。显然,如果沃尔克再次提出加息,在美联储内部就有可能被否决。直接加息的路被堵死了,怎么办?沃尔克开始酝酿一个大招。1979年10月6日这天,沃尔克上任整整两个月。

美联储紧迫召开新闻公布会,宣布钱币政策的重大转型。简朴说,就是美联储不再通过控制利率,来调治银行的钱币供应量;而是反过来,直接控制银行的钱币供应量,同时允许短期利率在一定规模内自由浮动。

原理很简朴。你想,一个垄断企业,如果产物直接提价的话,很容易挨骂;可是它可以换个思路,限制产量,造成产物求过于供,那么价钱自然会上升。

美联储的转型也是这个思路。只要控制住了钱币供应量,造成钱币求过于供,市场利率自然会上涨,沃尔克就不必再绞尽脑汁推动加息。

固然,这个方案之所以能顺利出台,是因为沃尔克吸取教训,事先和美联储的每位理事都做了充实的相同,告竣了共识。美联储的突然行动,让媒体炸开了锅,《纽约时报》把这次行动称为“沃尔克先生的凡尔登战役”。一战中,法国元帅贝当为了守住凡尔登,支付了35万人伤亡的凄惨价格。

《纽约时报》用这个比喻来表示,沃尔克为了抗击通胀而缩紧信贷、降低钱币供应量,可能会对经济造成重创。另有人称,这是沃尔克“与妖怪告竣的生意业务”。

而沃尔克的回应是:“有时候,你不得不与妖怪做生意业务。”不光媒体对沃尔克火力全开,许多国集会员也强烈不满,有人声称要弹劾沃尔克。特别是不久之后,卡特总统输掉了连任竞选,他迁怒于沃尔克,认为是紧缩钱币政策导致了他的败选,提拔沃尔克做美联储主席是他最大的失误。面临这么多品评的声音,沃尔克坚信自己的选择是对的。

钱币紧缩这剂猛药确实很苦,但坚持服用就会收效。只是沃尔克没想到,里根总统的上台,让他面临越发艰难的决议。我们知道,为了提振经济,里根上台后推出了著名的减税法案,大幅降低了小我私家所得税率,很受民众接待。

但问题是,政府减税之后,会直接淘汰财政收入。在财政收入锐减的同时,里根还大幅提高了军费开支,导致美国政府入不够出,不得不扩大赤字、大量刊行国债,这会引发进一步的通胀。

也就是说,里根总统的减税政策,和沃尔克控制通胀的目的,本质上不相容的。这个时候,沃尔克面临两个选择:第一个选择,是配合总统的政策要求,新增钱币来购置国债。这个历程有个专业术语,叫做“赤字钱币化”。

赤字钱币化会造成钱币供应量的增多,推高通胀。第二个选择,是和总统硬刚,拒绝赤字钱币化,但价格是会冒犯里根,沃尔克就别想连任美联储主席了。他选择了第二种方案。

沃尔克提出,总统要减税可以,但必须同步削减政府开支,保持预算平衡。固然他也知道,总统基础做不到。

事实上,里根执行时期,美国的财政赤字从700多亿美元暴涨到2000亿美元。沃尔克坚持,政府要发债也可以,但美联储不掏钱,不搞赤字钱币化,美国政府有本事自己到外洋去融资。效果,里根政府不得不从欧洲和亚洲乞贷,美国的外债也就是从谁人时候开始膨胀的。在这种情况下,里根的减税政策是注定维持不下去的。

一年多之后,里根不得不宣布增税,以控制严重恶化的财政赤字。里根恨得牙痒痒,立誓等沃尔克的第一个任期满了之后就让他卷铺盖走人。然而就在这时候,沃尔克抗击通胀的努力开始取得成效:到1983年年中,美国的年化通胀率已经降低了2/3,只有4%了;同时,美国的经济也开始从衰退中苏醒。

沃尔克的第一任美联储主席任期,恰幸亏这个时候竣事。由于治理通胀的结果显著,沃尔克在民间的呼声很高,据其时的民意观察,他在美国是影响力仅次于里根的人物。这时候,里根如果强行撤换沃尔克,很可能会影响经济苏醒的势头,倒霉于里根在第二年的连任竞选。重复权衡之后,里根不得不任命沃尔克继续担任美联储主席。

有一个历史细节,能够证明里根是何等的不情愿。正常情况下,任命下一届美联储主席,需要在白宫举行很是正式的仪式;而里根却选择在戴维营休假时,在例行广播中顺便插入一条“新闻快讯”,宣布对沃尔克的任命。

沃尔克固然知道这是总统对他的羞辱,可是,抗击通胀的历史使命还没有完成,他需要留下来,牢固阵地。第三部门在接下来的第三部门,我们来说说沃尔克的去职,以及2007年金融危机。这两件事情虽然相隔20年,却有一根看不见的暗线,把它们串了起来。

下面先来看,沃尔克为什么在他的第二届任期刚满,就主动告退。前面提到过,美联储有7名理事,每小我私家都由总统任命,任期14年。不外这7小我私家的任期是交织的,每一届美国总统只能任命2名理事。里根取得了连任,所以他能够任命4名理事。

leyu乐鱼体育官网

这样一来,美联储7名理事中,4名由里根任命的理事成为多数派,他们对沃尔克的权威提倡了挑战。1986年2月,在一次贴现率的表决中,理事会以3:4的投票效果否决了沃尔克的意见。

这次事件被认为是美联储内部的一场“政变”,沃尔克失去了对局势的控制权。1987年5月,理事会再次无视沃尔克的意见,投票通过了一项影响深远的决议:放松银行羁系。

正是这次投票,让沃尔克愤然去职。这次投票到底决议了什么呢?我增补一下配景。

1933年,罗斯福总统为了敷衍大萧条,颁布了《格拉斯—斯蒂格尔法案》。法案划定,金融业必须分业谋划,一家金融机构要么从事存贷款的商业银行业务,要么从事证券生意业务的投资银行业务,只能二选一。

在《格拉斯—斯蒂格尔法案》出台后的半个多世纪里,美国再没有泛起过大萧条级此外金融瓦解。而1987年5月的投票,即是是美联储理事会打破法案的划定,允许花旗银行、J.P.摩根等公司承销证券。对此,沃尔克强烈阻挡,他看到了放松金融羁系会带来的庞大风险。惋惜阻挡无效,此时的沃尔克已经沦为了理事会中的少数派。

沃尔克心灰意冷,递交了辞呈。至此,沃尔克的时代落幕了,但沃尔克给美国留下的财富才刚刚开始显现。他用雷霆手段,攻克了折磨美国经济十多年的通胀顽疾,他卸任后的20年中,美国进入了高增长、低通胀的黄金时期,这段时期被叫做“大稳定”时代。然而,连续20年的好日子,让美国人相信他们已经克服了经济周期,不会再遭遇大的危机。

格林斯潘向导下的美联储,开始恢复宽松的钱币政策,而且进一步放松了金融羁系,次级贷野蛮生长,效果引爆了2007年金融危机。奥巴马接过这个烂摊子后,第一件事情就是请求已经年过80的沃尔克再度出山,担任总统经济苏醒照料委员会主席。奥巴马知道,只要沃尔克的庞大身影重新回到民众眼前,就能稳定住民众情绪,让市场吃一颗放心丸。

在接下来的两年中,沃尔克不辞辛劳,奔走在华盛顿与华尔街之间,在庞大的局势中努力推动金融革新。他希望,能弥补当年告退时的遗憾,重新增强金融羁系。他提出一条羁系规则:商业银行可以为客户署理买卖证券,但不能直接或者以自有资金从事高风险的投资生意业务。

这条规则被奥巴马称为“沃尔克规则”,写进了厥后出台的金融羁系法案。然而,消息宣布时,沃尔克的心田却很是失落。根据他的本意,美国原来应该推出越发严格的羁系法案,最好是恢复《格拉斯—斯蒂格尔法案》关于分业谋划的划定。可是,其时的美国财政部长盖特纳和国家经济照料萨默斯全力打压这个想法,最终,只保留了“沃尔克规则”这个相对比力技术层面的建议。

美国金融羁系的毛病仍然没有补好。结语好,到这儿,本书的主要内容就讲完了。沃尔克在三次危机中力挽狂澜:他在1970年月布雷顿森林体系解体时,乐成保住了美元的职位;在1980年月制服了美国的高通胀;在2007年金融危机后推出了金融羁系新规则。这本沃尔克传记的中文版前面,有好几位中国金融界的重磅人物推荐做序,包罗中国人民银行前副行长陈元、中金公司前董事长金立群、国际钱币基金组织前副总裁朱民、经济学家胡祖六等等。

这些人不约而同地提到,他们对沃尔克发自心田的尊重,是因为他奇特的人格气力。沃尔克一生为公,敢于继承,坚持职业操守,永远把责任和义务放在第一位。

特别是金立群先生提到,沃尔克让他想起了中国历史上的一位人物,春秋时期鲁国的季文子。季文子是辅佐过鲁国三代国君的上卿医生,他在执掌鲁国的朝政和兵权的几十年间,克己奉公,兢兢业业,生活很是节俭。

这也是沃尔克一生的写照。2019年12月8日,金融巨人保罗·沃尔克去世,享年92岁。

撰稿、讲述:徐玲脑图:摩西脑图事情室。


本文关键词:《,力挽狂澜,》,美国,三次,经济危机,中的,乐鱼平台

本文来源:乐鱼平台-www.tmztyy.com

Copyright © 2001-2021 www.tmztyy.com. 乐鱼平台科技 版权所有 备案号:ICP备85710423号-5